Barometr gospodarczy F-Trust // sierpień 2023

Komentarz Jędrzeja Janiaka, Analityka F-Trust:

Obraz sytuacji makroekonomicznej i rynkowej jest bardzo zagmatwany. Jest jeszcze trudniej ocenić sytuację, gdy w ujęciu geograficznym spoglądamy nieco głębiej. Przy natłoku negatywnych danych gospodarczych trudno przejść obojętnie wobec danych płynących z rynków akcyjnych, które w ostatnich miesiącach sugerowały raczej nadchodzące i rychłe ożywienie.

Widzimy, że o wiele wyraźniejsze jest ono w gospodarkach wschodzących, co ciekawe motywem przewodnim, zarówno pod względem danych z gospodarki, jak i rynku, nie są tym razem Chiny, a bardziej Indie, kraje Ameryki Łacińskiej czy nasza część Europy. Poza wynikami giełdowymi trudno póki co powiedzieć coś dobrego np. o Strefie Euro. W tle mamy dodatkowo narrację, że korekta rynkowa byłaby mile widziana. Argumentów za jest sporo i wydaje się, że gdzieś na horyzoncie widać, ze masa krytyczna została właśnie osiągnięta. Naszym zdaniem to właśnie przebieg tej wyczekiwanej korekty może dać więcej informacji o kondycji gospodarki i perspektywach, jakie inwestorzy widzą przed wynikami spółek. Bazowy scenariusz jest taki, że będzie ona raczej płytka i krótka, ze względu na to, że spora część uczestników rynku była zbyt wystraszona, żeby zwiększać zaangażowanie po akcyjnej stronie portfeli i w pogoni za wynikami konkurencji będzie decydować się na jej zwiększanie przy wykorzystaniu nieco niższych cen. Dodatkowo z punktu widzenia danych inflacyjnych raczej trudniej będzie już o miłe zaskoczenia. Prowadzi nas to do przejścia tego krytycznego punktu w naszym Barometrze i delikatne wskazanie na ćwiartkę akcyjną. Taki ruch jest w zasadzie konsekwencją działań, które zarówno w naszych portfelach modelowych czy wydawanych rekomendacjach, wykonywaliśmy w ostatnim kwartale. Musimy jednak pamiętać, że dane makro wskazują na przeważanie rynków wschodzących, dalej atrakcyjnie wycenionych krajów Ameryki Łacińskiej, Polski czy rynków fronteir, które uzupełniamy ekspozycją na Japonię, czy sektor spółek wzrostowych. W naszym portfelu barometrowym, czyli narzędziu, które pomaga weryfikować nasz sposób alokacji aktywów w ramach cyklu koniunkturalnego, wybieramy jeden fundusz, który w swojej polityce będzie dawał akcyjną ekspozycję na szeroki wachlarz sektorów i regionów.

Komentarz do barometru gospodarczego w formie PODCASTU

Portfel “jednego funduszu” według Barometru Gospodarczego F-Trust

Poniżej prezentujemy wyniki portfela jednego funduszu, który pozwala weryfikować stawiane przez nas makroekonomiczne tezy. Zgodnie ze wskazaniem Barometru Gospodarczego wybieramy do portfela jeden fundusz z preferowanej klasy aktywów. Transakcji dokonujemy jedynie wtedy, gdy zmieniamy ćwiartkę w naszym modelu. Przedstawiony wykres to linia kapitału naszego portfela, a kolory w tle odpowiadają kolorom w modelu i tym samym wskazują klasę aktywów, w którą w danej chwili ulokowaliśmy kapitał.

Nasza analiza jest cykliczna. Zobacz z czego wynika pozycja wskazówki barometru gospodarczego F-Trust

Barometr gospodarczy – lipiec 2023

Barometr gospodarczy – czerwiec 2023

Barometr gospodarczy – maj 2023

Jak czytać barometr? Zobacz inne nasze filmy!

Obejrzyj ten film, jeżeli chcesz się dowiedzieć co analizujemy, przygotowując comiesięczne odczyty barometru:

Obejrzyj ten film, jeżeli chcesz dowiedzieć się jaka jest rola barometru w naszym cyklu analitycznym. W jaki sposób inwestować w fundusze inwestycyjne czytając barometr?