EKSPERT



BEZPŁATNE SZKOLENIA I KONFERENCJE F-TRUST

Prowadzimy szkolenia zarówno dla początkujących jak i zaawansowanych inwestorów.

Zapisz się

IKE/IKZE

Najbardziej efektywne oszczędzanie na emeryturę,porównaj nasze produkty IKE i IKZE.

Więcej: IKE i IKZE



USŁUGA ZARZĄDZANIA PORTFELEM

Możliwość inwestowania zgodnie ze strategią inwestycyjną uszytą na miarę.

Więcej: Zarządzanie portfelem

CAŁA WIEDZA NA TEMAT FUNDUSZY W JEDNYM MIEJSCU

F-Trust - proces analityczny

Inwestowanie to proces, który wymaga cyklicznej pracy, w F-Trust analizujemy fundusze zaczynając od podejścia makro, a kończąc na doborze funduszy do portfela inwestycyjnego. Każdy etap naszej pracy powtarzamy w stałych terminach – tak aby klienci mogli wspólnie z nami analizować swoje inwestycje.

Etapy procesu:

Pokaż cały proces


PLATFORMA FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH

Platforma funduszy inwestycyjnych

Inwestuj przez internet, poznaj nasze materiały edukacyjne, załóż portfel treningowy, zobacz podgląd autentycznych portfeli


Więcej: Platforma Funduszy


ZAŁÓŻ DARMOWE KONTO
Zajmie Ci to maksymalnie 1 minutę

Nasi klienci zainwestowali już
ponad 500 mln zł WIĘCEJ >>>

Nienaganna opinia wśród klientów
7 lat doświadczenia WIĘCEJ >>>

A A A

Podręczniki klasycznej ekonomii stają się bezużyteczne – Ryszard Rusak z Union Investment TFI

Ryszard Rusak z Union Investment TFI

Rozmowa z Ryszardem Rusakiem dyrektorem inwestycyjnym Union Investment Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych SA.

Piotr Gajdziński: Co z tym spowolnieniem? Jest czy dopiero będzie?

Ryszard Rusak: Bez wątpienia od kilku miesięcy widać spadającą dynamikę wzrostu. Dotyczy to właściwie całego świata, czego potwierdzeniem są dane między innymi z gospodarki niemieckiej, czy chińskiej, gdzie widać niższą niż do tej pory dynamikę eksportu. Dla Chin to szczególnie ważne, bo właśnie na eksporcie opiera się tamtejsza gospodarka. Jedną z przyczyn tego stanu rzeczy są wojny celne. Dodatkowo do złych danych płynących z Niemiec przyczyniło się zamieszanie w tamtejszym przemyśle motoryzacyjnym wywołane przepisami o emisji spalin. A przemysł motoryzacyjny jest jednym z filarów niemieckiej gospodarki. Zresztą przykład Niemiec świetnie pokazuje niszczącą siłę wojen handlowych, z którymi mamy obecnie na świecie do czynienia. Generalnie, prognozy wzrostu globalnej gospodarki są na ten rok niższe niż w ubiegłym roku.

Piotr Gajdziński: Tyle, że prognozy nie zawsze się spełniają.

Ryszard Rusak:To prawda, ale są bardzo istotne. Spójrzmy na liczby. Analitycy twierdzą, że w Stanach Zjednoczonych wzrost gospodarczy spadnie z ubiegłorocznego poziomu 2,9 do 2,4 procent, dla Polski ten spadek wyniesie 1,1 punkta procentowego procent, z 5 w ubiegłym roku na 3,9, wzrost produktu krajowego brutto Niemiec będzie oscylował w 2019 roku wokół 1 procenta. Spadki nie są więc dramatyczne, ale jednak znaczące, choć trzeba powiedzieć, że na przykład kraje zaliczane do peryferii Strefy Euro będą miały zerowy wzrost PKB. A to już jest groźne. Przestrzegam jednak, że na razie, generalnie, nie ma mowy o recesji na świecie, a tylko o niższym wzroście gospodarczym. To dobra wiadomość, bo w czwartym kwartale ubiegłego roku, po znaczących spadkach na giełdzie, niektórzy wieszczyli, że świat już wchodzi w recesję.

Piotr Gajdziński: Nie można jej jednak chyba wykluczyć.

Ryszard Rusak: Naturalnie, obecna sytuacja może się przerodzić w recesję, ale ona majaczy na horyzoncie raczej w perspektywie kilku kwartałów niż kilku miesięcy. Na razie nie ma mowy o tak charakterystycznych dla recesji zjawiskach, jak na przykład wzrost bezrobocia. Dzisiaj jest ono w najważniejszych gospodarkach na niskim poziomie i nie ma przesłanek, aby sądzić, że ta sytuacja w najbliższych miesiącach ulegnie gwałtownej zmianie. Przy czym ta potencjalnie nadchodząca recesja nie jest jeszcze przesądzona.


Zapisz się do newslettera F-Trust aby otrzymywać darmowe materiały edukacyjne


Piotr Gajdziński: Wśród przyczyn obecnego spowolnienia wymienił Pan wojny handlowe. To jeśli Trump i Xi, przywódca Chin, się dogadają, a jest na to szansa, to recesji może nie być?

Ryszard Rusak: Cła zostały podniesione, żyjemy już w nowej rzeczywistości gospodarczej. Co to znaczy, że prezydenci Stanów Zjednoczonych i Chin się dogadają? Nawet jeśli dojdą do porozumienia, to dziś nikt nie potrafi powiedzieć, jak to porozumienie będzie wyglądało. Być może wprowadzone niedawno cła zostaną nieco zmniejszone, może obejmą tylko pewne grupy towarów, może będą warunkowe. Wariantów jest tak wiele, że na razie lepiej nie spekulować, tylko poczekać na konkrety. Ale warto zastanowić się, jaki jest sens tych ceł. Stany Zjednoczone są krajem, który ma permanentny deficyt handlowy, w ubiegłym roku był on rekordowy od dziesięciu lat i wyniósł aż 600 miliardów dolarów. Amerykanie nie wytwarzają wielu produktów, bo po prostu im się to nie opłaca. Importują te towary i to jest logiczne, po to właśnie jest międzynarodowa wymiana handlowa. Ale to oznacza, że muszą się godzić z pewnym poziomem deficytu handlowego. Jeśli teraz podnieśli cła, to ceny towarów wzrosną i za ten wzrost zapłaci amerykański konsument. Z kolei budżet USA być może nieco na tym zyska. Ale nie spodziewam się, że w wyniku wprowadzenia ceł spadek wymiany handlowej będzie jakiś dramatyczny. To się do pewnego stopnia, po pewnym czasie, „uklepie”.

Piotr Gajdziński: Nadwyżka Chin w handlu ze Stanami Zjednoczonymi jest bardzo wysoka.

Ryszard Rusak: Powiedziałbym, że jest gigantyczna, bo w 2018 roku wyniosła 320 mld dolarów. Tu leży odpowiedź na pytanie, dlaczego Donald Trump chciał wprowadzić cła. Pamiętajmy też, że amerykańskie firmy nie są zbyt mocno uzależnione od rynku chińskiego, w każdym razie nie tak bardzo, jak na przykład niemieckie. Niemcy to zresztą interesujący przypadek. Zwykło się uważać tamtejszą gospodarkę za bardzo nowoczesną. Tymczasem trzeba zauważyć, że w trwającym wyścigu innowacji oni właściwie zostali w blokach startowych. Dużych firm technologicznych o zasięgu globalnym jest tam w istocie niewiele, przeważają tradycyjne przemysły – motoryzacyjny, chemiczny – które są w dużym stopniu uzależnione od eksportu do Chin oraz do Stanów Zjednoczonych. Weźmy przykład koncernu BMW. Ponad 20% jego samochodów jest sprzedawanych w Chinach, mniej więcej tyle samo w Stanach Zjednoczonych, a tylko połowa w Europie, w tym w Wielkiej Brytanii. W ogóle wychodząca z Unii Europejskiej Wielka Brytania jest dla Niemiec bardzo istotnym partnerem handlowym, bo z 260 mld euro nadwyżki handlowej aż 50 mld przypada właśnie na ten kraj. Więc Niemcy są mocno dotknięci nie tylko przez wojnę handlową między USA a Chinami, ale otrzymają też potężny cios, jeśli Wielka Brytania rzeczywiście w końcu wyjdzie z Unii Europejskiej.

Piotr Gajdziński: A Polska? Brexit też w nas uderzy?

Ryszard Rusak: Z pewnością. Wielka Brytania jest naszym ważnym partnerem. Ale brexit, jeśli się dokona, bo tu cały czas jest wiele niewiadomych, odczujemy to raczej pośrednio. Raz poprzez Niemcy, które są naszym najważniejszym partnerem gospodarczym. Dwa dlatego, że Wielka Brytania jest dużym płatnikiem netto do budżetu Unii Europejskiej. Po brexicie budżet zostanie zmniejszony, w efekcie dostaniemy mniej środków niż dostawaliśmy w poprzednich latach. To będzie oczywiście niekorzystne i będzie oddziaływało na polską gospodarkę, ale nie demonizowałbym tych czynników. Polski eksport, który w ostatnich latach dynamicznie rośnie, nie ma decydującego wpływu na naszą kondycję ekonomiczną. Mamy silny rynek wewnętrzny, w tym roku będzie jeszcze silniejszy, bo dostanie impuls w postaci 500+ na pierwsze dziecko i wypłat dla emerytów. W Polsce eksport waży dwa razy mniej na wzrost PKB niż na przykład w Czechach. Według prognoz PKB urośnie o 3,9%, mniej niż ubiegłoroczne 5%, ale to przecież nadal bardzo dużo. Nie tylko w porównaniu z Europą Zachodnią. To także dobry wynik w porównaniu z Chinami, gdzie PKB ma w tym roku wzrosnąć o 6%.

Piotr Gajdziński: Jak powinien wyglądać dzisiaj portfel 35-letniego inwestora? Czasy nadchodzą trudne, bo jak Pan mówił mamy spowolnienie, a na horyzoncie recesję.

Ryszard Rusak:Wszystko zależy od tego, czy mamy ten portfel konstruować dla inwestora długoterminowego, czy krótkoterminowego. Czas ma decydujące znaczenie.

Piotr Gajdziński: Myślę o dziesięcioletnim horyzoncie czasowym.

Ryszard Rusak: Oczywiście wszystko zależy od indywidualnego apetytu na ryzyko i szeregu uwarunkowań odnoszących się do konkretnego inwestora. Zakładam, że mówimy o potencjalnym inwestorze dość swobodnie poruszającym się na rynku funduszy. Portfel powinien być zbalansowany, dlatego zalecałbym połowę środków ulokować w instrumentach dłużnych. Druga połowa to akcje. Nie jestem zwolennikiem przesadnego rozproszenia geograficznego, dlatego 20% ulokowałbym w funduszach inwestujących w Polsce i krajach Europy Środkowej. Kolejnych 25% powinno trafić do funduszu lub funduszy inwestujących na rynkach rozwiniętych, a więc w Stanach Zjednoczonych i krajach Strefy Euro. Pozostałą część można zainwestować w Azji, przede wszystkim w Chinach.

Zobacz inne wywiady z zarządzającymi

Piotr Gajdziński: Wróćmy do tej bezpiecznej części…

Ryszard Rusak: Tu stanowczo postawiłbym na Polskę i polskie obligacje skarbowe. Nie ma sensu poszukiwać ich w Europie Zachodniej, bo tam rentowności są właściwie zerowe. Trochę Ameryki, gdzie rentowności dziesięcioletnich obligacji rządu USA dają 2,5%, ale generalnie unikałbym obligacji w obcych walutach, bo to niepotrzebne wystawianie się na ryzyko kursowe. Warto też zwrócić uwagę na obligacje korporacyjne, ale tylko najlepszych firm, bezpieczne, ale zwiększające stopę zwrotu całego funduszu.

Piotr Gajdziński: Wiem, że specjaliści nie znoszą takich pytań, ale muszę je zadać. Jak długo potrwa spowolnienie, lub w gorszym wariancie, recesja?

Ryszard Rusak: Gdybyśmy rozmawiali pod koniec ubiegłego roku, byłbym bardziej pesymistyczny, bo na rynku królowały niedźwiedzie. Od tego czasu, na szczęście, wiele się zmieniło. Giełdy dają dobre wzrosty, amerykański bank centralny zastopował podwyżki stóp procentowych. Mamy niską inflację i nie ma powodów, aby spodziewać się jej gwałtownego, długoterminowego wzrostu, stopy procentowe są niskie. Po drugie, patrząc od strony przepływów kapitałowych, inwestorzy właściwie nie mają alternatywy. Wreszcie firmy nie są zadłużone, raczej przeciwnie. Wiele z nich, w tym również technologiczne, które dyktują dzisiejszy wzrost gospodarczy, ma naprawdę duże nadwyżki.

Piotr Gajdziński: Najgorsze wydają się być ryzyka polityczne.

Ryszard Rusak: Polityczne i regulacyjne. Coraz więcej jest głosów mówiących, że korporacje należy podzielić, zakazać im pewnych aktywności, ograniczyć ekspansję. To może być kosztowny eksperyment. Ale widać, jak bardzo zmieniła się globalna gospodarka. Ten klasyczny łańcuszek prowadzący do kryzysów: spółki są zadłużone, banki podnoszą stopy procentowe, następują bankructwa, rośnie bezrobocie, ludzie nie mają pieniędzy, co nakręca spiralkę bankructw… dzisiaj już nie istnieje. Ale stwarza też kłopot, bo podręczniki klasycznej ekonomii stają się bezużyteczne.

Rozmawiał Piotr Gajdziński

SPRAWDŹ SZCZEGÓŁY NA TEMAT OFERTY UNION INVESTMENT TFI (DOSTĘPNA TAKŻE ONLINE NA PLATFORMIE FUNDUSZY)

Przefiltruj:

wybierz towarzystwa

klasa aktywów

podział geograficzny

wybierz sektory

Ryzyko 1
7

waluta funduszu

min. pierwsza wpłata

FILTRUJ
Nazwa funduszu
Klasa
aktywów

Klasa aktywów – wskazuje w jakie instrumenty finansowe inwestuje fundusz. W ramach funduszy mieszanych fundusz może inwestować w kilka klas aktywów jednocześnie.


Ryzyko

Ryzyko – Ocena ryzyka na podstawie danych dostępnych w kluczowych informacjach dla inwestorów danego funduszu. Wskaźnik ryzyka stanowi syntetyczną wartość odzwierciedlającą poziom ryzyka związany z inwestycją w dany fundusz bądź subfundusz. Może on przybierać wartości od 1 (najmniej ryzykowny) do 7 (najbardziej ryzykowny).


Sektor

Sektor – informacja wskazująca zaangażowanie funduszu/subfunduszu w instrumenty finansowe emitowane przez określone podmioty. Podział może dotyczyć sektorów w jakich działają przedsiębiorstwa (np. ochrona zdrowia), wielkości kapitalizacji firm (małe/średnie/duże). W przypadku, gdy fundusz/subfundusz inwestuje w szerokie spektrum instrumentów finansowych emitowanych przez spółki z różnych branż, o różnej kapitalizacji, wówczas mamy do czynienia z funduszem/subfunduszem uniwersalnym. Region – Informacja na temat geograficznego rozkładu spółek z portfela. Jeżeli fundusz inwestuje przekrojowo, nie precyzując jaki region geograficzny będzie przeważał w jego portfelu, wówczas opisujemy go jako „globalny”.

Podział
geograficzny

Informacja na temat geograficznego rozkładu spółek z portfela. Jeżeli fundusz inwestuje przekrojowo, nie precyzując jaki region geograficzny będzie przeważał w jego portfelu, wówczas opisujemy go jako „globalny”.

Wynik
UniAkcje Biopharma Akcyjne 6 Biotechnologia i ochrona zdrowia Globalne rynki rozwinięte -1.1%
2019-08-16
Szczegóły
UniAkcje Dywidendowy A Akcyjne 5 Uniwersalny Europejskie rynki wschodzące -5.26%
2019-08-16
Szczegóły
UniAkcje Małych i Średnich Spółek A Akcyjne 5 Małe i średnie spółki Polska -4.8%
2019-08-16
Szczegóły
UniAkcje Selektywny Globalny Akcyjne 4 Uniwersalny Globalne rynki rozwinięte -3.26%
2019-08-16
Szczegóły
UniAkcje Wzrostu A Akcyjne 5 Uniwersalny Europejskie rynki wschodzące -5.58%
2019-08-16
Szczegóły
UniAkcje: Daleki Wschód Akcyjne 6 Uniwersalny Azja-Pacyfik bez Japonii -5.77%
2019-08-16
Szczegóły
UniAkcje: Nowa Europa Akcyjne 5 Uniwersalny Europejskie rynki wschodzące -3.57%
2019-08-16
Szczegóły
UniAkcje: Turcja Akcyjne 7 Uniwersalny Europejskie rynki wschodzące +2.89%
2019-08-16
Szczegóły
UniAktywny Dochodowy A Dłużne 2 Dłużne polskie uniwersalne Polska +0.47%
2019-08-16
Szczegóły
UniDolar (USD) Dłużne 1 Uniwersalny Globalny +0.66%
2019-08-16
Szczegóły
UniEuro (EUR) Dłużne 1 Obligacje korporacyjne Europejskie rynki wschodzące +0.08%
2019-08-16
Szczegóły
UniKorona Akcje A Akcyjne 5 Uniwersalny Polska -6.99%
2019-08-16
Szczegóły
UniKorona Dochodowy A Dłużne 2 Dłużne polskie uniwersalne Polska +0.6%
2019-08-16
Szczegóły
UniKorona Obligacje A Dłużne 3 Dłużne polskie skarbowe długoterminowe Polska +1.31%
2019-08-16
Szczegóły
UniKorona Zrównoważony Mieszane 4 Uniwersalny Polska -2.82%
2019-08-16
Szczegóły
UniObligacje Aktywny Dłużne 3 Dłużne polskie skarbowe długoterminowe Polska +1.75%
2019-08-16
Szczegóły
UniObligacje Nowa Europa Dłużne 4 Uniwersalny Europejskie rynki wschodzące +5.18%
2019-08-16
Szczegóły
UniObligacje: Globalne Rynki Wschodzące Dłużne 4 Uniwersalny Globalne rynki wschodzące +1.92%
2019-08-16
Szczegóły
UniOszczędnościowy A Dłużne 1 Dłużne polskie korporacyjne Polska +0.2%
2019-08-16
Szczegóły
UniProfit Plus Dłużne 3 Dłużne polskie korporacyjne Polska +0.19%
2019-08-16
Szczegóły
UniStabilny Wzrost A Mieszane 4 Uniwersalny Polska -1.34%
2019-08-16
Szczegóły

Niniejszy materiał został przygotowany we współpracy z Union Investment Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A.Union Investment TFI S.A. działa na podstawie zezwolenia Komisji Papierów Wartościowych (obecnie: Komisja Nadzoru Finansowego) z dnia 1 czerwca 1995 r., nr decyzji KPW-4073-1\ 95.

Informacje dotyczące ryzyka.
F-Trust S.A. informuje, że z każdą inwestycją wiąże się ryzyko. Fundusze nie gwarantują realizacji założonego celu inwestycyjnego, ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Należy liczyć się z możliwością częściowej utraty wpłaconych środków. Indywidualna stopa zwrotu uczestnika nie jest tożsama z wynikiem inwestycyjnym funduszu i jest uzależniona od dnia zbycia i odkupienia jednostek uczestnictwa oraz od poziomu pobranych opłat oraz innych obciążeń dochodów z inwestycji w fundusze, w szczególności podatku od dochodów kapitałowych. Szczegółowy opis czynników ryzyka znajduje się w odpowiednim dla danego funduszu prospekcie informacyjnym oraz kluczowych informacjach dla inwestorów.