EKSPERT



BEZPŁATNE SZKOLENIA I KONFERNECJE F-TRUST

Prowadzimy szkolenia zarówno dla początkujących jak i zaawansowanych inwestorów.

Zapisz się

IKE/IKZE

Najbardziej efektywne oszczędzanie na emeryturę,porównaj nasze produkty IKE i IKZE.

Więcej: IKE i IKZE



USŁUGA ZARZĄDZANIA PORTFELEM

Możliwość inwestowania zgodnie ze strategią inwestycyjną uszytą na miarę.

Więcej: Zarządzanie portfelem

CAŁA WIEDZA NA TEMAT FUNDUSZY W JEDNYM MIEJSCU

F-Trust - proces analityczny

Inwestowanie to proces, który wymaga cyklicznej pracy, w F-Trust analizujemy fundusze zaczynając od podejścia makro, a kończąc na doborze funduszy do portfela inwestycyjnego. Każdy etap naszej pracy powtarzamy w stałych terminach – tak aby klienci mogli wspólnie z nami analizować swoje inwestycje.

Etapy procesu:

Pokaż cały proces


PLATFORMA FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH

Platforma funduszy inwestycyjnych

Inwestuj przez internet, poznaj nasze materiały edukacyjne, załóż portfel treningowy, zobacz podgląd autentycznych portfeli


Więcej: Platforma Funduszy


ZAŁÓŻ DARMOWE KONTO
Zajmie Ci to maksymalnie 1 minutę

Klienci F-Trust zainwestowali już
ponad 400 mln zł WIĘCEJ >>>

Nasze usługi są dla Ciebie zawsze
bezpłatne WIĘCEJ >>>

A A A

Małe pozostanie piękne?

„Be or not to be” w spółkach o małej kapitalizacji, to jeden z tych tematów, które zawsze wywołują największe emocje wśród inwestorów. Od początku roku, według indeksu SWIG80, małe spółki dały zarobić inwestorom w Polsce 44%, dlatego znalezienie odpowiedzi na to pytanie jest szczególnie palące.

Spójrzmy na spółki o małej kapitalizacji (Small Cap) z perspektywy globalnej. Od 1 stycznia do końca października br. wzrost tych spółek na rynkach rozwiniętych wyniósł 27%. Najwięcej zyskały spółki z Europy (32%) i Ameryki Północnej (blisko 28%), a najmniej z regionu Pacyfiku (17,6%). Największym obszarem inwestycyjnym jeśli chodzi o spółki o małej kapitalizacji w krajach rozwiniętych są Stany Zjednoczone, Japonia oraz Wielka Brytania, a dalej Kanada, Australia i Niemcy.

Indeks spółek o małej kapitalizacji – kraje rozwinięte (w dolarach).

Indeks Small Cap DM Yield PBV PCE PE Mkt Cap USD BLN YTD %

Świat

1.8

1.9

11.6

26.4

4788

27.0

Region Pacyfiku

2.3

1.1

9.6

20.0

717

17.6

Europa

2.3

1.7

11.1

30.3

1052

32.1

Ameryka Północna

1.5

2.2

12.4

27.4

3000

27.8

 

 

 

 

 

 

 

Energetyka

1.4

1.7

8.0

33.9

343

17.9

Minerały

1.7

1.4

10.5

43.7

406

6.3

Przemysł

1.6

2.1

10.7

25.2

866

31.4

Dobra konsumpcyjne

1.5

2.4

10.5

23.5

774

38.6

Podstawowe dobra konsumpcyjne

1.7

2.2

10.8

21.5

195

28.2

Ochrona zdrowia

0.5

3.3

21.3

51.5

429

35.5

Finanse

3.3

1.2

12.5

18.9

1042

24.1

Technologie informatyczne

0.9

2.7

16.9

39.6

622

32.3

Telekomunikacja

3.1

2.6

6.1

36.6

41

31.4

Firmy użyteczności publicznej

3.7

1.6

7.7

18.9

138

18.3

Źródło: MSCI

Rynki rozwijające się, to zaledwie 10% globalnego rynku spółek o małej kapitalizacji. Tutaj wzrosty były niewielkie i wyniosły zaledwie 3,7%. Najwięcej w Azji (7,6%), a najgorzej na rynkach rozwijających się wypadły spółki o małej kapitalizacji z Ameryki Południowej, gdzie zanotowały spadek w wysokości 19,3%. W europejskich krajach zaliczanych do rynków rozwijających się wzrost był minimalny i niewiele przekroczył 1%. Polska z rezultatem 16,6% jest za Węgrami (58,3%) i Tajwanem (21,1%). Chińskie małe spółki osiągnęły tylko 14%, a południowokoreańskie 6,4%. Indie straciły blisko 22%, Indonezja ponad 10%.

Indeks spółek o małej kapitalizacji – kraje rozwijające się (w dolarach)

Index Small Cap EM Yield PBV PCE PE Mkt Cap USD BLN YTD %

Rynki rozwijające się

2.5

1.3

10.3

22.8

521

3.7

Azja

2.2

1.3

10.3

21.0

395

7.6

Europa

2.8

0.8

5.1

14.8

27

1.1

Ameryka Południowa

3.5

1.2

30

-41.2

51

-19.3

 

 

 

 

 

 

 

Energetyka

1.7

1.0

31.1

-23.7

27

-13.0

Materiały

2.4

1.0

8.6

28.7

131

-4.0

Przemysł

2.8

1.3

13.2

60.8

165

-0.5

Dobra konsumpcyjne

2.4

1.5

10.3

22.2

192

7.3

Podstawowe dobra konsumpcyjne

2.0

1.6

11.8

23.1

87

-1.2

Ochrona zdrowia

1.5

2.6

17.9

24.5

63

16.1

Finanse

2.9

1.1

10.6

12.3

206

-1.8

Technologie informatyczne

2.4

1.5

10.1

27.6

136

15.9

Telekomunikacja

2.7

1.3

3.4

11.8

9

18.1

Firmy użyteczności publicznej

2.6

0.7

4.5

11.2

39

6.4

Źródło: MSCI

Wróćmy teraz do naszego zasadniczego pytania o kierunek zmian na rynku małych kapitalizacji. Gdzie są granice wzrostu cen małych spółek?

Inwestorzy zadają sobie pytanie, czy należy wziąć zyski w sektorze małych kapitalizacji i poszukać szczęścia w innym miejscu. Moim zdaniem jest to niewłaściwie postawione pytanie. Powinniśmy raczej zastanowić się, które małe spółki warto kupować, a jakich lepiej się pozbyć.

Inwestowanie w spółki o małej kapitalizacji to niezwykła przyjemność. Czy ta przyjemność musi się wiązać z większym ryzykiem? Nie zawsze. Ci, którzy kupują spółki po dokonaniu analizy funamentalnej, dyskusjach z zarządem i odwiedzinach spółki w miejscu jej pracy, mają niewspółmierną przewagę nad inwestorami, którzy znają duże spółki z raportów finansowych i telekonferencji z zarządem. Małe spółki są znacznie bardziej przyjazne dla inwestorów, którzy interesują się nimi w sposób profesjonalny. Dyskusje dają obopólną korzyść.

Jak nauka płynie z tych danych? Po pierwsze, trzeba inwestować selektywnie i poprzeć to dobrą analizą dotyczącą sektora, na których działają wybrane przez nas spółki, znajomością ich strategii i wreszcie zarządów. Po drugie, wycena małych spółek na rynkach rozwijających się jest tańsza niż na rynkach rozwiniętych. Wynika to częściowo z czynnika płynności: łatwiej kupić i sprzedać większe pozycje na rynkach rozwiniętych. Ale mając cierpliwość i wybierając dobrą spółkę doczekamy się na rynkach rozwijających wyceny porównywalnej z rynkami rozwiniętymi. Mam tę pewność, gdy patrzę na dane makro krajów rozwijających się i ich zdrową sytuację finansową. Dane makroekonomiczne dla krajów rozwijających się są obecnie lepsze niż dla dużych obszarów krajów rozwiniętych, choćby dla Stanów Zjednoczonych bądź Japonii.

Po trzecie, jesteśmy po znacznych wzrostach małych kapitalizacji na rynkach rozwiniętych i raczej słabych lub wręcz negatywnych rezultatach w krajach rozwijających się. Należy się spodziewać powrotu inwestorów do małych kapitalizacji na rynkach rozwijających się, gdy wezmą zyski w dużych spółkach w krajach rozwiniętych i zainteresują się ponownie rynkami rozwijającymi się.

Małe spółki rosną, a wiele z nich wyrasta na gigantów. Nie zawsze mamy okazję w odpowiednim czasie zainwestować w te najbardziej obiecujące, bo trafiają na giełdę już jako duże firmy i znaczna część zysków nam ucieka. Dlatego warto być cierpliwym.

Andrzej Miszczuk, Główny Strateg F-Trust:

DOWIEDZ SIĘ WIĘCEJ