Barometr gospodarczy F-Trust // wrzesień 2023

Komentarz Jędrzeja Janiaka, Analityka F-Trust:

Obraz globalnej gospodarki dalej nie jest zbyt jednoznaczny. Co prawda w globalnym barometrze przemysłu w postaci JP Morgan Global Manufacturing widać uklepywanie dołka i lekkie odbicie w ostatnim odczycie na poziomie 49 punktów, to w dużej mierze ta lekka poprawa wynika z odczytów w Chinach (51) oraz Indiach (58.6), przy jednoczesnym fatalnym wyniku w Niemczech (39.1) czy w USA (47.9).

Co ważne z raportu odnośnie chińskiego przemysłu można wyczytać, że ostatnia poprawa, to głównie zasługa wewnętrznego popytu przy równoczesnym zwróceniu uwagi o spadającym popycie z zagranicy. Zupełne odwrotne wnioski widać za to w Indiach. Nieco pozytywnych informacji można też wyciągnąć z danych amerykańskich, tym razem z raportu ISM, gdzie o ile sam odczyt z lekką poprawą wypadł na poziomie 47.6 (poprzednio 46.4) o tyle sięgając głębiej i analizując subindeksy nowych zamówień i zapasów, można odnieść wrażenie, że poprawa całościowej kondycji gospodarczej w USA jest gdzieś niedaleko przed nami.

Niewątpliwie ważnym tematem w obecnej sytuacji stają się poziomy stóp procentowych. W USA okazuje się, że wbrew pozorom najbardziej nie szkodzą one firmom, a rządowi, któremu ogromna część długu wygasa w przeciągu kolejnych 12 miesięcy, przez co istotnie wzrasta koszt obsługi długu publicznego, co też wpływa na powiększanie się deficytu budżetu. Nieco inaczej sytuacja wygląda w Polsce, gdzie w jakimś kontekście musimy osadzić wyraźnie niespodziewaną w swojej skali obniżkę stopy procentowej. Przeważają komentarze mówiące o politycznej motywacji, chęci istotnemu obniżeniu rat kredytowych dla potencjalnych wyborców. Kontekst zmiany retoryki prezesa NBP, który w lipcu zapowiadał, że zmiany będą w krokach po 25 bp, można rozpatrywać zarówno motywacją polityczną, jak i tym, że być może NBP ma jakieś dane czy projekcje, które mówią o silnie spadającej inflacji albo/i o bardzo fatalnej perspektywie dla naszej gospodarki. My póki co zostajemy ze wskazaniem na bardzo wczesną fazę ożywienia, a właściwie niemalże na sam dołek koniunktury i przyglądamy się dalej danym gospodarczym w oczekiwaniu na wyraźniejsze sygnały cyklicznego ożywienia.

Komentarz do barometru gospodarczego w formie PODCASTU

Portfel “jednego funduszu” według Barometru Gospodarczego F-Trust

Poniżej prezentujemy wyniki portfela jednego funduszu, który pozwala weryfikować stawiane przez nas makroekonomiczne tezy. Zgodnie ze wskazaniem Barometru Gospodarczego wybieramy do portfela jeden fundusz z preferowanej klasy aktywów. Transakcji dokonujemy jedynie wtedy, gdy zmieniamy ćwiartkę w naszym modelu. Przedstawiony wykres to linia kapitału naszego portfela, a kolory w tle odpowiadają kolorom w modelu i tym samym wskazują klasę aktywów, w którą w danej chwili ulokowaliśmy kapitał.

Nasza analiza jest cykliczna. Zobacz z czego wynika pozycja wskazówki barometru gospodarczego F-Trust

Barometr gospodarczy – sierpień 2023

Barometr gospodarczy – lipiec 2023

Barometr gospodarczy – czerwiec 2023

Jak czytać barometr? Zobacz inne nasze filmy!

Obejrzyj ten film, jeżeli chcesz się dowiedzieć co analizujemy, przygotowując comiesięczne odczyty barometru:

Obejrzyj ten film, jeżeli chcesz dowiedzieć się jaka jest rola barometru w naszym cyklu analitycznym. W jaki sposób inwestować w fundusze inwestycyjne czytając barometr?