Barometr gospodarczy F-Trust // styczeń 2023

Komentarz Jędrzeja Janiaka, Analityka F-Trust:

Początek roku obfituje w dane makroekonomiczne. Po mniej więcej pół roku po tym, jak zobaczyliśmy szczyt inflacji w USA, wreszcie widzimy go w Europie. Odczyty są dalej wysokie, ale szczyt najwyraźniej jest za nami. Przynajmniej ten lokalny, bo za daleko z prognozami nie ma co się wychylać.

Wskaźniki nastrojów dalej wskazują kierunek recesyjny. Przytaczany tutaj przez nas przemysłowy wskaźnik JP Morgan Global Manufacturing, który naszym zdaniem dobrze oddaje sytuację zagregowaną, spadł do poziomu 48.6. Co jednak ważniejsze poszczególne jego składowe nie dają póki co podstaw do zmiany nastawienia. Nowe zamówienia krajowe i eksportowe dalej spadają, przyspieszając swoje tempo. Ciepła zima pomogła nieco poprawić nastroje w Europie, w szczególności po stronie sektora usługowego. Ciekawa sytuacja płynie z Chin, gdzie zmiana polityki z „zero covid” na „full covid” niesie za sobą sporo możliwych konsekwencji dla rodzimej i światowej gospodarki. Wydaje się, że początkowo skala zachorowań i zgonów będzie miała podobny wpływ jak nakazowe lockdowny, gdyż ludzie nałożą sami na siebie kwarantannę i będą unikali kontaktów. W horyzoncie kilku miesięcy może się jednak okazać, że popyt konsumpcyjny i otwarcie gospodarki będzie istotnym impulsem dla dużej części świata. Chińczycy znani są z wysokiej stopy oszczędności, a po trzech latach lockdownu mogą z ochotą ruszyć na zakupy. Z pozytywnych danych zauważamy jeszcze względną siłę polskiej waluty, która znajduje swoje odbicie zarówno w poziomie rentowności polskich obligacji, jak i na rynku akcji w ostatnich miesiącach. To na Polskę i inne rynki wschodzące zerkamy w poszukiwaniu sygnałów zakończenia fazy spowolnienia. W naszych prognozach nie chcemy się za daleko wychylać, gdyż zmiennych jest nad wyraz dużo. Naszym bazowym scenariuszem na pierwszy kwartał jest dalszy wyraźny spadek tempa inflacji, co powinno przełożyć się na dobre zachowanie się funduszy obligacji skarbowych, zwłaszcza tych o nieco dłuższym duration.

Komentarz do barometru gospodarczego w formie PODCASTU

Portfel “jednego funduszu” według Barometru Gospodarczego F-Trust

Poniżej prezentujemy wyniki portfela jednego funduszu, który pozwala weryfikować stawiane przez nas makroekonomiczne tezy. Zgodnie ze wskazaniem Barometru Gospodarczego wybieramy do portfela jeden fundusz z preferowanej klasy aktywów. Transakcji dokonujemy jedynie wtedy, gdy zmieniamy ćwiartkę w naszym modelu. Przedstawiony wykres to linia kapitału naszego portfela, a kolory w tle odpowiadają kolorom w modelu i tym samym wskazują klasę aktywów, w którą w danej chwili ulokowaliśmy kapitał.

Nasza analiza jest cykliczna. Zobacz z czego wynika pozycja wskazówki barometru gospodarczego F-Trust

Barometr gospodarczy – grudzień 2022

Barometr gospodarczy – listopad 2022

Barometr gospodarczy – październik 2022

Jak czytać barometr? Zobacz inne nasze filmy!

Obejrzyj ten film, jeżeli chcesz się dowiedzieć co analizujemy, przygotowując comiesięczne odczyty barometru:

Obejrzyj ten film, jeżeli chcesz dowiedzieć się jaka jest rola barometru w naszym cyklu analitycznym. W jaki sposób inwestować w fundusze inwestycyjne czytając barometr?