Chiny odzyskują blask?

Inwestorzy doczekali się wreszcie dobrych informacji z Chin. Najnowsze dane zdają się potwierdzać, że gospodarka Państwa Środka budzi się z letargu, a giełdowe wskaźniki zaczynają piąć się w górę.

Przyczyn jest wiele, ale z pewnością dużą rolę odgrywają reformatorskie poczynania rządu mobilizowanego przez prezydenta Xi Jimpinga, zdeklarowanego zwolennika reform. W ostatnich miesiącach władze znacząco zwiększyły wydatki budżetowe na inwestycje infrastrukturalne, wprowadziły nowe przepisy, które ułatwiają bankom udzielanie kredytów i, co może najważniejsze, obniżyły podatki dla niektórych firm. Istotnym czynnikiem poprawiającym nastroje inwestorów jest też program reform rynku kapitałowego, które mają doprowadzić do jego uporządkowania, a przede wszystkim zwiększenia jego transparentności. Jeśli tak się rzeczywiście stanie, do Chin powinni zacząć napływać inwestorzy instytucjonalni, którzy do tej pory patrzyli na pekiński rynek z dużą ostrożnością. W sukurs działaniom rządu poszedł też bank centralny, którego decyzje powinny zwiększyć płynność systemu bankowego i w efekcie doprowadzić do ustabilizowania chińskiego systemu finansowego.

Poprawiają się także wyniki makroekonomiczne. Dla chińskiej gospodarki dobry był przede wszystkim drugi kwartał tego roku, gdy wzrost produktu krajowego brutto sięgnął 7,5%, podczas gdy w poprzednim kwartale był o 0,1% niższy. W lipcu 2014 roku znacząco, bo o 1% wzrósł także wskaźnik HSBC PMI, który osiągnął poziom 51,7 punktów, najwyższy od 27 miesięcy. Zdaniem analityków Raiffeisen Polbank, najbliższe miesiące także powinny przynieść dobre informacje z chińskiego rynku.

Dla inwestorów istotnym czynnikiem są także wyceny chińskich spółek. Obecnie wskaźnik cena/zysk kształtuje się na poziomie 8, co powoduje, że inwestorzy patrzą na Pekin coraz bardziej przychylnym wzrokiem. „Przy ostatniej poprawie danych makro wciąż niska prognozowana poprawa wyników dla spółek z Państwa Środka stwarza przestrzeń do pozytywnego zaskoczenia, co powinno dostarczyć paliwa do utrzymania ostatnich wzrostów na chińskich giełdach” – twierdzą analitycy Raiffeisen Polbank. Potwierdzają to napływy środków do funduszy akcji chińskich, które tylko w ostatnim tygodniu lipca tego roku „spuchły” o blisko 1,5 mld dolarów. Indeks Shanghai Composite zyskał w ubiegłym miesiącu 7,5%, podczas gdy w ostatnich pięciu latach tkwił w wyraźnym trendzie spadkowym. Cytowany przez Annę Zalewską z Analiz Online Jarosław Niedzielewski, zarządzający z Investors TFI przewiduje, że to nie koniec wzrostów. „Podobne odbicie nastąpiło chociażby w 2012 czy 2013 roku i wówczas analogicznie impulsem była poprawa danych makro. Wtedy rajd indeksów trwał około trzech miesięcy, a zwyżki sięgały od 15 do 25%. Dlatego uważam, że lipcowy trend będzie kontynuowany”.

Ale chińska gospodarka nie jest wolna od zagrożeń. Na razie otwartym pozostaje pytanie, czy pod wodzą prezydenta Xi Jimpinga władzom uda się wywołać konsumpcję wewnętrzną i zbliżyć model gospodarczy do zachodniego, czyli bardziej zrównoważonego. Konsumpcja wewnętrzna wprawdzie w Chinach rośnie, ale na razie ten wzrost jest mało imponujący.

Andrzej Miszczuk, Główny Strateg F-Trust:

Chiny stały się w krótkim czasie drugą gospodarczą potęgą świata. Oceniamy jej rolę, gdy patrzymy w przyszłość i staramy się przewidywać bieg wydarzeń. Czasem warto spojrzeć na liczby i zastanowić się nad odpowiedziami, które one przynoszą.

Proponuje krótkie porównanie wyników z giełdy chińskiej i wybranych regionów świata z danymi o wzroście gospodarczym w tych regionach.