Jakub Napierski, Doradca F-Trust

Ostatnie obniżki stóp procentowych wywołały wiele komentarzy w internecie i mediach. Jakub Napierski w krótkim komentarzu na chłodno podsumowuje plusy i minusy tej decyzji z perspektywy własnego doświadczenia, wiedzy i reakcji jego klientów.

Prawdopodobne negatywne skutki:

Inflacja: niezależnie czy wynosi więcej, czy mniej niż 10% to nadal jest wysoka i daleka od celu inflacyjnego. W tym kontekście jeszcze bardziej ujemne realne stopy procentowe nie wydają się być adekwatne.

Siła złotówki: ruch spowodował znacznie osłabienie złotego wobec innych walut, szczególnie USD i EUR (co na przykład podnosi ceny elektroniki). To osłabienie na chwilę pisania komentarza się tylko pogłębia.

Kazus Turcji: dość podobna sytuacja w Turcji pokazuje, że walka z inflacją polegająca na obniżaniu stóp procentowych może być bardzo niebezpieczna i później odbić się bardzo negatywnie (w sierpniu 2023 podniesiono tam stopy procentowe do 25 proc).

Czynniki proinflacyjne: na horyzoncie podwyższenie płacy minimalnej, 800+, koniec “tarczy inflacyjnej” i być może kolejne obietnice przedwyborcze, które mogą działać dodatkowo proinflacyjnie. Podnosi się też cena ropy, co również może mieć wpływ na ponowny wzrost inflacji.

Prawdopodobne pozytywne skutki:

Konsumpcja: w krótkim terminie może to dać oddech polskiemu konsumentowi (na przykład kredytobiorcom czy samorządom), co może spowodować wzrost PKB.

Stopa referencyjna: obecny poziom 6,00% to nadal dość wysoko i jeśli RPP nie zdecyduje się w najbliższym czasie na dalsze obniżki, to ten ruch w dłuższej perspektywie może nie mieć tak negatywnych skutków.

Giełda: ten ruch może być określany jako proinflacyjny, ale wysoka inflacja może oznaczać też wzrosty na przykład na GPW (powraca również analogia do Turcji).

Podsumowanie

To na pewno zaskakująca skala obniżek, szeroko komentowana w polskich i zagranicznych mediach (gdzie bywa porównywana nawet z “bazooką”), która będzie miała wpływ na inflację i różne aspekty naszego życia. Na pewno warto obserwować najbliższe miesiące, ponieważ już one mogą pokazać, czy to był dobry kierunek czy wręcz przeciwnie.

Ożywiona dyskusja i różne opinie nie są jednak niczym nadzwyczajnym w kontekście wydarzeń związanych z polityką – szczególnie w okresie trwającej kampanii wyborczej. Jeżeli ten kierunek zmian będzie kontynuowany (uważam, że nie) i jest to zapowiedź konsekwentnego obniżania stóp, sytuacja może stać się groźna dla gospodarki. Jednak, jak napisałem też wyżej – obecny poziom 6.00% to nadal dość wysoko i jeśli RPP nie zdecyduje się w najbliższym czasie na dalsze obniżki, to ten ruch w dłuższej perspektywie może nie mieć tak negatywnych skutków.

Autorem komentarza jest Jakub Napierski, Dyrektor do spraw Inwestycji w F-Trust z Torunia.

Informacje dotyczące treści.

Wszelkie materiały zawarte w niniejszym opracowaniu stanowią własność F-Trust S.A. i mają wyłącznie charakter informacyjny oraz reklamowy. W szczególności nie stanowią one oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu cywilnego, zaproszenia do zawarcia transakcji na instrumentach finansowych, bądź rekomendacji inwestycyjnej. Przedmiotowe materiały nie stanowią także porady inwestycyjnej, ani jakiejkolwiek innej formy zalecenia inwestycyjnego dotyczącego danego instrumentu finansowego, a także jakiejkolwiek innej porady, w szczególności prawnej bądź podatkowej. Materiały zamieszczone w niniejszym opracowaniu nie powinny stanowić podstawy jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej. Odwołania w niniejszym opracowaniu do akcji, obligacji i innych instrumentów finansowych bądź grup takich instrumentów, stanowią jedynie odniesienia do szeroko rozumianych rynków i nie stanowią podstaw do jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych. Wszelkie wyniki inwestycyjne przedstawione w ramach niniejszego opracowania w chwili jego publikacji mają charakter historyczny i nie stanowią gwarancji uzyskania podobnych w przyszłości. Informacje zamieszczone w materiale zostały przygotowane na podstawie źródeł własnych. F-Trust S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne błędy lub braki w niniejszym opracowaniu, ani za jakiekolwiek decyzje inwestycyjne podjęte w związku z tym opracowaniem.