Fundusze inwestycyjne możemy podzielić według różnych kategorii – związanych z organizacją prawną funduszu, z sektorem gospodarki, w który lokowane są środki czy ze względu na alokację geograficzną. Najpopularniejszy i chyba najbardziej dla klienta istotny jest podział, który grupuje fundusze ze względu na spektrum inwestycyjne.

—

Na podstawie tego podziału możemy wyróżnić:

• fundusze pieniężne
• fundusze dłużne
• fundusze akcyjne
• fundusze mieszane
• fundusze absolutnej stopy zwrotu
• Inne… (surowcowe, “short equity”)

Dzisiejsza analiza poświęcona jest funduszom dłużnym, które mogą być ciekawym sposobem ochrony kapitału.

W co inwestują fundusze dłużne?

Fundusze dłużne pieniądze inwestorów lokują w obligacje, które są niczym innym jak “długiem”. Spółki oraz rządy Skarb Państwa emitują obligacje, “pożyczając” pieniądze od inwestorów. Jednocześnie deklarując zwrot środków (wykup obligacji) w określonym terminie (dłuższym lub krótszym) wraz z określonymi odsetkami.

Fundusze dłużne inwestuje w obligacje skarbowe i korporacyjne. Czy to zawsze bezpieczne?

W przypadku obligacji bardzo ważne jest, aby przy ocenie bezpieczeństwa i zyskowności zwrócić uwagę na to kto jest emitentem. Najczęściej w portfelach możemy znaleźć obligacje skarbowe, czyli emitowane przez skarby państwa oraz obligacje korporacyjne, emitowane przez firmy.

W każdej kategorii możemy znaleźć obligacje o wyższym lub niższym oprocentowaniu (rentowności). Oprocentowanie zależy od tego jak rynek wycenia ryzyko związane z odkupieniem obligacji. Na przykład obligacje rządu amerykańskiego są uważane za jedne z najbezpieczniejszych, zatem odsetki płacone przez USA kształtują się na poziomie 0,8% (na dzień 17 marca 2020). Z kolei rząd turecki w tym samym czasie musi płacić aż 12% w skali roku! Ryzyko niewypłacalności wśród państwa jest stosunkowo niskie, ale przypadki bankructw się zdarzają.

W przypadku firm bankructwa są dużo częstsze, zatem i oczekiwane wynagrodzenie (oprocentowanie) w zamian za pożyczone pieniądze jest wyższe. Jednak podobnie jak w przypadku obligacji skarbowych – uznane marki o silnej pozycji finansowej są inaczej wyceniane niż mniejsze firmy.

Kiedy inwestować w fundusze dłużne?

Obligacje zyskują gdy stopy procentowe spadają i tracą, gdy te idą w górę. Skala zmiany ceny jest tym większa, im dłuższy okres do wykupu (tzw. duration) ma obligacja. Odnosząc ten typ funduszy do naszego Barometru Gospodarczego – fundusze dłużne są dobrym rozwiązaniem w okresie obniżania stóp procentowych, gdy PKB zwalnia, a inflacja przestaje rosnąć. Rolą zarządzającego funduszem dłużnym jest sterowanie długością trwania obligacji w portfelu oraz selekcja emitentów pod kątem ryzyka.

Inwestowanie w fundusz dłużny – przykład

Agnieszka słyszała, że gdy ekonomiści zapowiadają obniżki stóp procentowych, pojawia się dobry moment na inwestycję w obligacje skarbowe. Dzięki nim można osiągnąć wzrost zainwestowanych środków przy mniejszym ryzyku niż podczas inwestowania w akcje czy fundusze akcyjne.

Na spotkaniu z doradcą finansowym dowiedziała się, że obok obligacji skarbowych, są jeszcze obligacje korporacyjne oraz że inwestowanie w obligacje za pomocą funduszy jest wygodne ponieważ:

• obniża próg wejścia w inwestycję w przypadku obligacji korporacyjnych – niektóre fundusze pozwalają inwestować już od 100 złotych!
• dywersyfikację inwestycji – w jednym funduszu jest bardzo dużo różnych spółek. Nawet gdy jedna będzie miała problemy, Agnieszka straci tylko część środków. Gdyby zainwestowała tylko w jedną spółkę, w przypadku jej niewypłacalności ryzykuje cały swój kapitał;
• obligacje do funduszy wybiera doświadczony zespół analityczny – dzięki temu ogranicza ryzyko i zwiększa bezpieczeństwo inwestycji;

Inwestowanie w fundusze dłużne, które wybrała Agnieszka, obarczone jest stosunkowo niskim ryzykiem inwestycyjnym, ale może przynieść też odpowiednio niższy zysk. Licząc na wyższe stopy zwrotu, Agnieszka dobrała do swojego portfela fundusze akcyjne aby zdywersyfikować swoją inwestycję. Aby ograniczyć ryzyko ustaliła strukturę portfela inwestycyjnego: 20% fundusze akcji, 80% fundusze dłużne.

Przygotowaliśmy dla Ciebie małą “ściągawkę” na temat funduszu dłużnego!